도널드 트럼프 대통령 당선인은 종종 '혼란의 주체'로 불립니다. 그는 동맹국들에게 영토 병합을 위협하고, 캐나다를 미국의 51번째 주로 만들기 위해 경제적 압박을 가하겠다고 공언했습니다.

또한 그는 경제 성장의 주요 동력으로 여겨지는 이민자 수를 줄이고, 중국과 같은 국가에서 수입되는 저렴한 일상용품에 대해 비정상적으로 높은 관세를 부과하려고 합니다.

이론적으로는 그의 이러한 행동들이 투자자들을 불안하게 만들어야 합니다. 군사적 모험주의, 무역 장벽, 노동 시장 혼란이 예상될 때, 보통 '똑똑한 돈'은 안전한 곳으로 도피하기 마련입니다.

하지만 미국에서는 정반대의 일이 벌어지고 있습니다.

미국 달러는 주요 글로벌 통화 대비 강세를 보이며 2년 만의 최고치를 기록하고 있습니다.

달러의 상승세는 트럼프의 재선 가능성이 뚜렷해진 지난 9월부터 시작되었습니다. 이후로도 미국 달러 지수(US Dollar Index)에 따르면 달러의 가치는 계속 상승하고 있습니다.

달러 가치의 급등은 국제 투자자들이 여전히 달러를 안전 자산으로 보고 있다는 것을 의미합니다. 전 세계 개인과 기업들이 보유 자산을 달러로 전환하려는 수요가 증가하고 있습니다.

이들은 트럼프 대통령 임기 동안 달러 가치가 다른 통화 대비 계속 상승할 것이라고 예상하고 있습니다. 최근 유로는 달러 대비 4.9% 하락했으며, 파운드 스털링과 중국 위안화는 각각 5.2%와 1% 하락했습니다.

전문가들은 트럼프의 비전통적인 경제 정책이 달러 강세를 촉진하는 이유에 대해 역설적인 설명을 내놓고 있습니다. 미국 경제에서 예상되는 혼란이 오히려 달러 강세의 원천이 되고 있다는 것입니다.

영국 싱크탱크 채텀 하우스의 연구원 요게쉬 카트리는 "관세와 대규모 추방 같은 정책은 미국 내 물가와 임금 상승 압력을 가중시킬 것이며, 이는 더 높은 금리를 의미한다."고 TRT 월드에 말했습니다.

수입품에 대한 관세 인상과 외국인 노동자 추방은 미국 내 일상용품 가격을 상승시킬 것입니다. 이러한 인플레이션을 억제하기 위해 미국 중앙은행은 금리를 인상해야 할 것입니다.

결과적으로 높은 금리는 글로벌 투자자들에게 미국 통화를 더 매력적으로 만들 것입니다. 따라서 미국 내 인플레이션 전망이 달러의 국제적 수요를 증가시키는 주요 요인이 되고 있습니다.

관세, 이민 및 세금 감면

트럼프 행정부의 핵심 경제 정책은 세 가지로 요약됩니다: 높은 관세, 이민자 감소, 그리고 세금 감면. 글로벌 금융사 맥쿼리의 통화 전략가 티에리 위즈먼에 따르면, 이 모든 요소는 인플레이션을 유발합니다.

트럼프는 2024년 대선 캠페인에서 모든 수입품에 대해 최소 10~20%의 관세를 부과하고, 중국산 제품에는 60% 이상의 관세를 부과하겠다고 밝혔습니다.

관세는 소비자들에게 큰 부담을 줄 수 있습니다. 대부분의 소매업체는 추가 비용을 소비자에게 전가하기 때문입니다. 싱크탱크 서드 웨이의 보고서에 따르면, 트럼프의 관세 정책은 소비자와 기업 모두에게 '막대한 부담'을 안길 것입니다.

마찬가지로, 1,100만 명의 불법 체류 노동자를 추방하겠다는 트럼프의 이민 정책은 경제에 수조 달러 규모의 '거대한 충격'을 줄 것입니다.

이민 전문가이자 조지 메이슨 대학교 경제학 교수인 마이클 클레멘스는 "이는 미국 기업들이 상품과 서비스를 공급할 수 있는 능력을 수요보다 더 빠르게 감소시켜 인플레이션을 급격히 상승시킬 것"이라고 말했습니다.

트럼프는 또한 만료 예정인 세금 감면을 연장하고, 새로운 세금 감면을 제공할 가능성이 높습니다. 이는 미국 중앙은행이 경제를 냉각시키려는 시점에서 수요를 자극할 수 있습니다.

세금 감면은 개인에게 더 많은 가처분 소득을, 기업에게는 더 높은 이익을 남깁니다. 이 추가 자금은 단기적으로 상품과 서비스에 대한 수요를 증가시켜 인플레이션을 유발합니다.

강한 달러 지지자

홍콩에 본사를 둔 Natixis Corporate and Investment Banking의 아시아 태평양 선임 경제학자인 Gary Ng가 TRT 월드에 “트럼프는 더 높은 관세를 통해 미국 국내 수요를 '우선시'할 가능성이 높다”고 말했습니다.

그는 “다른 국가의 중앙은행들이 (금리) 인하를 미국보다 더 빠르고 더 많이 할 수 있기 때문에, 수익률 격차는 더 강한 달러를 초래할 수 있습니다.”라고 말합니다. 수익률 격차는 세계 주요 경제국들의 수익률 차이를 의미합니다.

이어서 그는 “이것은 미국 자산을 다른 시장에 비해 더 매력적으로 만들 수 있습니다.”라고 말합니다.

미국의 차기 대통령은 강달러 지지자로 알려져 있습니다. 그는 작년에 블룸버그와의 인터뷰에서 미국이 특히 일본 엔화와 중국 위안화에 대해 “큰 통화 문제”를 가지고 있다고 말했습니다.

스콧 베센트는 트럼프 행정부에서 재무부를 이끌 가능성이 높은 인물로, 트럼프는 달러가 약세를 보이지 않도록 할 것이라고 말했습니다. 당선인은 달러가 세계의 기축 통화로 남기를 원한다고 밝혔습니다.

그는 “좋은 경제 정책을 가지면 자연스럽게 강한 달러를 가지게 될 것이라고 믿습니다.”라고 말했습니다.

IMF는 미국이 올해 2.2% 성장할 것으로 예상하며, 이는 독일의 0.8%, 일본의 1.1%, 영국의 1.5% 예상 성장률과 비교됩니다.

하지만 달러 랠리가 얼마나 오래 지속될지는 시간만이 알 수 있습니다.

캘리포니아 대학교 경제학 교수인 배리 아이켄그린은 달러의 강세가 미국 경제의 강세에 기반을 두고 있다고 말합니다. 하지만 제안된 관세는 그 강세와 “양립할 수 없다”고 그는 주장합니다.

“트럼프는 불확실성의 기계입니다. 어느 시점에서 외환 거래자들은 이 사실을 깨닫게 될 것입니다.”라고 그는 말하며, 달러의 단기 및 장기 전망이 여전히 상충하고 있다고 지적합니다.